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鼎龙股份:彩粉进口关税上调,政策支持国产

2014-4-22 14:03:46      点击:
   上调进口彩色碳粉关税表明国家层面支持彩色碳粉国产化,利于国产的碳粉推广。海关将彩色碳粉的进口关税由5%上调至8%,有利于国产彩粉的推广应用,将促进国产彩色耗材产业的发展,这也表明国家层面在支持彩色碳粉的国产化。彩色碳粉联盟基本涵盖了打印耗材所有产品,公司彩色碳粉与联盟企业的OPC鼓、芯片、充电辊、显影辊、刮刀、胶件等适配性取得进展,未来计划组建联盟技术中心,我们认为产业链合作预期强烈。
    国外打印市场、复印机领域的拓展和产业链整合提升盈利,受益国家信息安全进程。13年是公司彩粉投产的第一年,国内激光打印机客户经过一年拓展后14年彩粉将实现翻倍增长。预计14年公司在国外激光打印市场(欧美市场)的拓展、复印机领域彩色碳粉的拓展预计将取得突破,载体也即将投产;此外产业链整合使得硒鼓与彩色碳粉具备协同效应,将受益于彩色碳粉带来盈利和成长性的提升。同时公司作为国内首家实现彩色碳粉规模化生产的企业,未来将受益于网络安全和信息化进程中的打印耗材的国产化。
    进军抛光耗材百亿元市场。抛光耗材下游蓝宝石和芯片市场和成长空间巨大(蓝宝石抛光耗材未来潜在市场百亿,现有芯片抛光耗材市场15亿美金),和彩色碳粉一样具有高壁垒、高盈利能力的特点(全球90%芯片和蓝宝石用抛光垫被陶氏垄断,60%的抛光液市场被卡博特占据),我们看好14年公司在该领域技术和市场的突破,有望再造一个鼎龙。
    未来三年业绩复合增速71%,化工新材料首选标的,建议现价关注。我们预计公司14-16年EPS分别为0.37、0.57和0.85元,目前估值对应14年32倍,14年业绩翻倍以上增长,未来三年业绩复合增速71%,我们认为是目前化工新材料首选标的,建议现价关注。